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【焦点热闻】股息率模式为什么稳赚不赔

2023-07-03 21:38:00 雪球网

高股息模式为什么稳赚不赔?

股息率=每股分红/股价=每股收益*分红率/股价分红率有保障的股票,如果股价不变,每股收益上涨,必然带动股息率上涨。赚股息,赚股。如果股价下跌,股息率更高。赚股息,赚股。不过,最有可能的情况,是随着每股收益的上涨,接盘侠随之而来,推动股价上涨。赚利润和估值增长的钱。

所以,下跌赚股息,攒股权,短期低收益换来长期高收益。不过利润持续增长,股价一直下跌是不可能的,一定有接盘侠前来抬高股价,逼着股息佬赚短期的钱,降低其长期收益。不过,这也是没办法的事。不然钱都被股息佬赚光了(参考唐朝泸州老窖的例子)


(资料图片仅供参考)

什么?你说无法判断分红率是否有保障?---去看股东回报计划,很多股票都是白纸黑字写清楚了未来几年分红率的下限。

---组合投资。具体原因看下面。

什么?你说我以上的推倒都是建立在每股收益增长的假设下,万一下跌,股价和股息率都得下跌。没错,所以股息佬得关注企业的经营情况,一定要选择持续稳健经营,利润稳步增长的企业。

不会选?很简单:

第一,构建组合相信概率。一只高股息股票是涨是跌,没人可以判断,但一个高股息组合大概率能保持每股收益持续增长。为什么?一来股息来源于收益,没有收益的增长就没有源源不断的高股息。二来高股息大都来源于进发展成熟期,行业低位稳定,经营稳健的企业,他们保持优秀是大概率。

第二,看股息的稳定性。一年分红一年不分、分红不满5年,股息率低于4%,分红很不稳定,时高时低,这些都要排除。理由很简单,股息率=分红/股价。只有分红稳定的股票,才能通过股息率的高低(以股息率为锚),找到股价的低点和高点。比如宁沪高速,分红从2013年的0.38稳步增长到近几年的0.46,非常稳定,且有所增长,支撑股价10年间从3元多涨到了9元多,对于这种股息率非常稳定的股票,只要股息率>4%,就说明股价被低估,就可以一直持有,稳稳赚到ROE的利润增速。

第三,看利润的稳定性。股息来源于利润,利润必须常年稳定,最好是稳步增长,才能为高股息提供源源不断的弹药。无需极高的增长率,成熟企业每年7%左右的净利润增长,就非常不错了。一家公司在历史上持续高分红,经营稳定,竞争壁垒高,行业成熟也不需要大量的研发投入,但是,它仍然可能面临着时代的变化而使得基本面发生变化,基本面的变化一般可以直接从业绩表现上看出来,这也就需要我们要去适当关注上市公司的业绩表现。

第三,股息率不是越高越好。正常情况下在A股股息率6~7个点,2倍于国债收益率,就是很高了。千万不能一味贪图高股息。因为股息率高的异常,有两种可能性。一是周期行业处于利润顶点,比如中远海控今年26%的股息率,以及今年煤炭股10%+的股息率,就是因为净利润大增导致的。但这种增长是不可持续的。一旦利润大幅下滑,股价就将自由落体。二是股价大幅下跌被动抬高股息率。问问2008年那些买入股息率特别高股票但损失惨重的人就知道,市场大部分时候是有效的,一只股票6%以上的股息率都止不住股价继续大幅下跌,大概率不是捡便宜的机会,而是企业暴雷或经营恶化导致,走为上策。

第四,分红率别太高。如果你还追求一点增长,那么分红率60%以下比较健康。利润都拿来分红了,还怎么发展生产?不发展生产,利润怎么持续增长?利润不增长,拿什么来分红?

当然这点也不绝对,有些企业就是把赚来的钱都用来分红,特殊情况,比如双汇、海澜之家、富安娜等。我称之为债券型企业,因为行业地位稳固,没有多少发展空间,利润都用来分红,所以可以看作一只安全的债券,股息率就是债息,优点是非常安全,股息率高位买入低位卖出很安全,缺点是别买贵了,最好PB<2买入,否则收益低。

第五,关注财报。避免利润大幅下滑。绝大部分时候,你无需特别关注财报,因为财报是n手数据,利润可以造假可以调节。就像你下注考名牌大学的学生大部分将在全校前100名中产生一样。至于他们中的个体,你发现了上课开了小差,谈了恋爱,生了病等可能影响高考发挥的事情,你也完全可以不管,因为一来我们押注的是整体,可以对个体反脆弱;二来,这些情况的产生,和考试成绩没有必然联系。举个例子,某同学一直在谈恋爱,也没影响考高分,只不过你之前没发现而已。不过,有一种情况还是关注下——一直考高分的同学突然考了令人匪夷所思的低分。就像利润一直稳定的企业突然财报暴雷一样。保守起见,最好剔除他。

第六,买国企央企。我们的国家性质决定了关系社会民生的大国企央企是不能倒的,并且由于垄断性质带来了天然的护城河,保障了利润的永续增长。比如机场、码头、高速路、发电站、银行、保险公司、运营商等。在这些企业里选择高股息,利润稳健增长的,还有什么不放心的?

第七,买R15。R15是ROE连续5年>15%的蓝筹股。常年高ROE,并且保持稳定,是企业具备护城河的体现。目前A股已经出现了一批行业龙头R15,都是大家耳熟能详的名字,如美的、格力、双汇、伊利、迈瑞医疗、茅台等等。在股息率高位,估值10年的相对低位买入,构建组合。

附:《年化收益率20%的高股息策略》

高股息策略在A股的回测结果,设置条件为股息率ttm大于4%,由高到低买入,个股最大仓位10%,最大持股数10只,以120交易日定期轮动。自2007年至2023年,策略年化收益为惊人的21.2%。

即使是近5年极端的抱团股行情,高股息因子也一直持续有效。 并且,这一因子还自带择时功能,在2007及2010年的高位,持仓数大大减少。

上图可以证明以股息率为锚构建交易系统的原理,股息率溢价=沪深300股息率/国债收益率。股息率溢价的高点,对应股市低点,反之亦然。以次为基础构建交易系统,就能从组合层面把握住个股的低位,卖在高位。